El atractivo del sector farmacéutico

Al igual que entre las tecnológicas, el comportamiento del sector Salud ha sido muy heterogéneo en los últimos años, con subidas espectaculares de Eli Lilly y Novo Nordisk (los fabricantes de los fármacos en base a GLP-1 para combatir la obesidad y la diabetes) y el resto en general aún lejos de los máximos alcanzados en 2021.

En 2022 y 2023 el sector ha sufrido una caída de sus resultados tras el boom de la pandemia, pero se prevé una vuelta a la normalidad con un sólido crecimiento en el próximo lustro, basado en el éxito de los análisis en fases de investigación que permitirá lanzar nuevos fármacos que sustituyan las expiraciones de patentes.

Si se excluyen Lilly y Novo (que cotizan con PER 55x y 38x respectivamente), el resto de farmacéuticas en el mundo cotiza a solo 12,8x los beneficios previstos en 12 meses, con un crecimiento medio anual superior al 10% hasta 2026. La relación entre las valoraciones y el crecimiento previsto también son atractivas en las biotecnológicas y en los equipamientos sanitarios, aunque no tanto en las empresas de tecnologías sanitarias.

Con estas perspectivas, vemos atractivo invertir en fondos diversificados sobre Salud, con valoraciones menos exigentes que en las tecnológicas. Por su baja sensibilidad al ciclo económico y por su potencial de crecimiento a largo plazo debido a las dinámicas demográficas (envejecimiento de la población y mayor gasto sanitario en países emergentes) y al desarrollo de tratamientos innovadores. Además tiene un alto componente tecnológico en el I+D farmacológico y en los equipamientos, en los que la IA impulsará el diagnóstico y el descubrimiento de moléculas.