Retos y riesgos del pacto en Abengoa

Seis minutos. Ése es el tiempo que faltaba para la hora en la que estaba fijado el comienzo de la junta general ordinaria de Abengoa en segunda convocatoria, el mediodía del 1 de octubre. Pero seis minutos antes, a las 11:54, la cotizada andaluza envió a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) una comunicación de las catalogadas como otra información relevante, bajo el epígrafe convocatoria de junta o asamblea, aunque en realidad de lo que se informaba al mercado era de cuestiones de gobierno corporativo, con la que anunciaba los “acuerdos sucesivos” que el consejo de administración había tomado “con la finalidad de garantizar tanto la paz social como la viabilidad del grupo integrado”.

Dos minutos antes, dos, por teléfono, acababa de cerrarse el pacto definitivo entre el administrador concursal, EY Abogados, y los representantes legales de la sindicatura Abengoashares, RCD Legal, perteneciente al grupo internacional DWF Law, en cuyo despacho en Madrid se encontraba Clemente Fernández, que en ese momento lograba el objetivo por el que, en nombre de más de 3.000 accionistas, llevaba casi un año luchando: entrar en el consejo de Abengoa y tomar el control.

El acuerdo es conocido. El consejo existente, Juan Pablo López-Bravo y Cristina Vidal –que en menos de 10 minutos perdía su condición de consejera– nombraron al ex presidente de Amper consejero. Consecutivamente, el hasta ese momento presidente del grupo –al que el hecho relevante llamó extrañamente y en todo momento Juan Luis– renunciaba a todos sus cargos en la sociedad matriz –no así en la filial operativa, Abenewco 1–, lo que dejaba una vacante, para que la que se nombra, de nuevo por cooptación, a José Alfonso Murat Moreno, uno de los candidatos del primer accionista de Abengoa a ser consejero. El consejo estaba completo, con tres miembros, aunque duró seis minutos. Al comenzar la asamblea, y pese a los intentos de hacer ver lo contrario, incluso en el transcurso de la junta general ordinaria, Vidal perdió su condición de consejera porque la ratificación de su nombramiento por cooptación, ocurrido el 19 de mayo anterior, no se había incluido en el orden del día, como era obligación legal de la compañía y del administrador concursal.

Tanto EY como el consejo llevaban días sosteniendo que no se podía incluir la ratificación en el orden del día porque éste había sido fijado por el registrador mercantil en su resolución de 24 de junio. Eso era inexacto –por no decir falso, que también lo era–, como demuestra que el propio registrador aceptó el complemento que presentó la sindicatura, porque la ley así lo establece, como fija también –al igual que los estatutos de la compañía– que un consejero nombrado por cooptación tiene que ser ratificado “en la siguiente junta general a su nombramiento”.

Pero en Abengoa en los últimos meses la interpretación de las normas ha sido cuando menos curiosa: estricta si frenaba los legítimos derechos de los accionistas y laxa –por no decir, contraria a la ley, que lo era– si aseguraba la destitución del consejo que había traicionado a los partícipes el mismo día que fue elegido, el último 22 de diciembre.

Y es que alguno pensaba, y sigue pensando, que ese día le tocó la Lotería. Porque todas las negociaciones y términos del pacto buscaban algo que finalmente se consiguió porque Clemente Fernández decidió que para el interés que defiende era más ventajoso: que Juan Pablo López-Bravo no fuese destituido en la junta general que arrancaba seis minutos después. Una separación del presidente y consejero por actuar contra el interés de los socios y la propia sociedad impedía el cobro de cualquier indemnización por dejar de ser presidente ejecutivo de Abengoa SA. Ya le pasó en noviembre de 2020 a Gonzalo Urquijo, por más que él tratase de aparentar que renunciaba a los cuatro millones que suponían su indemnización. Está por ver si López-Bravo reclama la suya y la cobra.

Por si cabía alguna duda, si el pacto se cerró ocho minutos antes del mediodía es porque el administrador concursal cedió y se retiró del documento del acuerdo –que se firmó por cierto bastantes horas después de la comunicación a la CNMV– que Abengoashares se comprometía a respetar las condiciones que como ejecutivos tenían el propio López-Bravo y el hasta ese momento secretario del consejo de administración y desde hace pocas semanas director de la Asesoría Jurídica del grupo, Mario Pestaña Sartorius. Es decir, sus blindajes. Y sin que los términos de éstos se especificaran en el documento.

La compañía y la administración concursal se empeñaron en que los nombramientos fueran por cooptación en noria y no con la ratificación directa en la junta de ese día, como defendía Abengoashares. De hacerlo así, necesariamente había que destituir a López-Bravo.

Factor tiempo

¿Por qué aceptó Clemente Fernández? Porque en un mismo acto conseguía no sólo tomar el control del consejo de la cotizada, aun con sus funciones limitadas por el juez del concurso, sino, sobre todo, porque el acuerdo aseguraba la entrada de dos representantes de Abengoashares al consejo de administración de la filial operativa, que pasaba a tener cuatro miembros. Permanecían López-Bravo como presidente no ejecutivo y Álvaro Polo, director general de Recursos Humanos, (con lo que salía Fernando Vázquez Lapuerta, codirector financiero del grupo) y entraban por los accionistas José Joaquín Martínez Sieso y Clemente Fernández. Éste fue por cierto el penúltimo escollo de todos los que hubo en un clima de amenazas –que más bien eran faroles de juegos de cartas– desde la compañía: que en la filial sí estuviese el empresario cántabro y hoy presidente de Abengoa. Incluso llegaron a mandar tras pactarlo una versión del acuerdo que ponía a Martínez Sieso y Murat como consejeros de la filial. Pero no coló.

Clemente Fernández aceptó las cooptaciones por el factor tiempo. El mismo día de la junta controlaba la matriz y accedían a tener también cierto control en la filial, aunque no total porque Abengoashares no tiene la mayoría en su órgano de gobierno, como sí ocurre en la cotizada.

Acceder a Abenewco habría sido posible sin ceder, pero habría sido jurídicamente complejo e inciertamente largo. Una demora que, dada la situación de deterioro de la compañía, no convenía para salvar al grupo.

El acuerdo dejó noqueados a muchos de los empleados y directivos de Abengoa en Palmas Altas. No entendían nada. ¿Por qué se les permitía tomar el control a esos accionistas tan pérfidos que querían impedir el salvamento de la compañía?, debían pensar. Pocos, muy pocos, han comprendido en la plantilla de la empresa en todos estos meses que si alguien estaba interesado en salvar el grupo, incluyendo a la matriz, son los accionistas, porque son sus dueños y lo perdían todo en caso de desguace. Es más, ésa ha sido su fortaleza: no tenían nada más que perder si se ejecutaba el Vellocino. Ni Urquijo ni otros avezados asesores externos lo han valorado, porque imponían el menosprecio a los legítimos dueños, por más instrumentos convertibles que existan (a eso iremos más adelante).

Cooptación de doble filo

El pacto provocó que todos los nombramientos lo fueran por cooptación, lo que obliga a convocar otra junta para que los tres consejeros sean ratificados. Porque la razón es tozuda y a Cristina Vidal fue necesario volverla a designar en segundo consejo de administración posterior a la junta, en el que se nombró presidente a Clemente Fernández. También se nombraron, y este es un dato clave, secretario y vicesecretario del consejo de administración a Adolf Rosaud Viñas y a Eduardo Nebot, respectivamente. El primero es socio codirector de RCD Legal y responsable del área de Derecho Mercantil y el segundo es socio en esa misma área del bufete que ha negociado en nombre de la sindicatura.

Es más, y eso no se ha comunicado a la CNMV, Nebot será el secretario del consejo de administración de Abenewco 1, quien tendrá como vicesecretaria a su compañera de despacho Judith Saladrigas.

Eso significa que los únicos consejeros que tenía Abengoa SA durante la celebración de la junta general ordinaria del pasado viernes eran los dos representantes de la sindicatura. Esto es, formalmente en nombre de ellos dos, Clemente Fernández y José Alfonso Murat, el administrador concursal Guillermo Ramos, letrado de EY, leyó las respuestas a las preguntas y ruegos de los accionistas, que se esmeraron en hacer constar en acta las muchas irregularidades que ha desvelado en los últimos meses el Grupo Joly y que sirvieron de base para que esos mismos accionistas las denunciaran a la Fiscalía, que al apreciar indicios de delito, las unió a las diligencias previas que se siguen en el Juzgado de Primera Instancia e Instrucción número 8 de Sevilla como consecuencia de la querella presentada por Inversión Corporativa, la compañía propiedad de los fundadores de Abengoa que servía para controlar más del 50% de capital hasta 2017, cuando se ejecutó la primera reestructuración que, como la segunda, la jurisdicción Penal mantiene bajo investigación ante los indicios de que se cometiesen supuestos delitos societario, de administración desleal, contra el mercado y de estafa.

La respuesta tipo a los accionistas fue que el consejo tomaba nota de los hechos denunciados y que adoptaría las decisiones que correspondieran si se hallaban irregularidades. Esa respuesta no la prepararon ni Fernández ni Murat, pero es a ellos a quien compromete.

La coherencia exigiría que ese compromiso consistiese en corroborar con todos los datos, que ya tienen a su alcance, si sus acusaciones de “expolio” se sostienen y hay pruebas de ello. De ser así, estarían obligados a ponerlas a disposición de la autoridad judicial. Y también a personar a Abengoa SA como perjudicada en esas diligencias previas que investigan esos hechos en virtud de la querella, que además está pendiente de que se amplíe, tanto por las peticiones que ha hecho la Fiscalía como los propios querellantes iniciales.

La fórmula de la cooptación es, por tanto, un arma de doble filo, tanto para quienes la exigieron como para quienes las aceptaron. Unos y otros están ahora comprometidos a responder y actuar conforme a la ley, con vistas a resarcir a la sociedad y sus accionistas.

¿Y el rescate?

Cabe preguntarse si eso es compatible con el rescate de la compañía. La respuesta no es única, porque depende de qué camino se siga para lograr el reflotamiento de la compañía. Si se opta por seguir el esquema planteado por los acreedores y los administradores que han representado sus intereses –separar el grupo de la matriz–, encaja mal. Pero si se opta por corroborar lo que desde hace meses denunció Abengoashares con pruebas, tanto en el ámbito penal como en el concursal, se podrían anular las reestructuraciones que dificultan que el rescate (ampliando capital, sumando un socio o ambas al tiempo) pueda hacerse en la sociedad matriz y que han generado la mayoría de la deuda que tiene el grupo y que está garantizada con instrumentos convertibles que arrebatarían la propiedad a los socios.

Un camino u otro son completamente distintos. Es más, tomar el del esquema de ruptura del grupo no está exento de que, finalmente, si prospera la querella, acabe anulándose todo lo hecho entre 2016 y 2021, lo que hemos denominado un concurso encubierto sin supervisión judicial y que los accionistas han calificado de “expolio”.

Como los socios rechazaron las cuentas de 2019 el pasado viernes, aprobar éstas y las de 2020, aún por auditar, también es un desafío pendiente. Sin cuentas será imposible que haya rescate. Pero los administradores tienen ahora la responsabilidad de aceptarlas y llevarlas a una junta ordinaria o reformularlas antes de someterlas al escrutinio y validación de los accionistas.

Además, hay que ver qué hace Terramar Capital, que según su oferta vinculante puso como fecha límite para que se iniciara su oferta de rescate –que sobre todo asegura más dinero para los acreedores– el 30 de septiembre, lo que no ha sucedido, y la postura que toma el Estado, a través de la SEPI y el Cesce.

Esos son los principales riesgos y retos a los que se enfrenta Abengoa, una vez lograda la paz social y el control de los accionistas. Un tortuoso camino que no se resolvió, ni mucho menos, con un pacto con sabor a victoria para los sindicados en Abengoashares.